中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家金融合作的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平2013年10月提出的“一帶一路”倡議已經(jīng)成為世界矚目的最重要合作機(jī)制。將近四年來(lái)，這一倡議得到了全球越來(lái)越廣泛的認(rèn)同，中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家在基礎(chǔ)設(shè)施、貿(mào)易投資方面的合作也進(jìn)入快速發(fā)展階段。今年5月份在北京舉行的“‘一帶一路’國(guó)際合作高峰論壇”進(jìn)一步積聚了國(guó)際社會(huì)的共識(shí)，對(duì)推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)，構(gòu)建利益共同和命運(yùn)共同體更具有里程碑意義。 

“一帶一路”建設(shè)倡的目標(biāo)是要實(shí)現(xiàn)沿線國(guó)家設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通，資金融通、政策溝通、民心相通。在這“五通”中，資金融通處于核心地位。中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的金融合作對(duì)推動(dòng)資金融通更是關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，既具有廣闊的前景，也面臨一定挑戰(zhàn)。推動(dòng)中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家金融合作意義重大。 

一、金融合作在“一帶一路”建設(shè)中占據(jù)核心地位 

“一帶一路”沿線國(guó)家中，發(fā)展中國(guó)家占多數(shù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)較低�！耙�致富先修路”，以中國(guó)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，改善互聯(lián)互通基礎(chǔ)設(shè)施要先行，因此建設(shè)公路、鐵路、橋梁、港口以及發(fā)達(dá)的電子通訊網(wǎng)絡(luò)和金融網(wǎng)絡(luò)等軟硬設(shè)施是這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和工業(yè)化最緊迫的需求。但是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金往往規(guī)模大，回報(bào)率低、回報(bào)周期長(zhǎng)，這使得國(guó)際商業(yè)性資金進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域相當(dāng)有限。因此， 如何解決基礎(chǔ)設(shè)施融資的資金缺口，提供合適融資渠道和資金，就成為“一帶一路”建設(shè)的關(guān)鍵。 

貿(mào)易擴(kuò)大也需要提供貿(mào)易融資、貨運(yùn)保險(xiǎn)以及順暢的貿(mào)易清算渠道。大多數(shù)“一帶一路”沿線國(guó)家的金融體系不夠發(fā)達(dá)，金融機(jī)構(gòu)也不夠完善，動(dòng)員金融資源和配置資源的能力相對(duì)不足。因此這些國(guó)家普遍缺乏金融基礎(chǔ)設(shè)施，也不能滿足其他硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和拓展貿(mào)易的資金需求。 國(guó)際金融合作就成為打通貿(mào)易發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)瓶頸的重要手段。 

亞洲和太平洋區(qū)域總體并不缺乏資金，本地區(qū)儲(chǔ)蓄率高，金融資源豐富，但是由于金融體系相對(duì)不發(fā)達(dá)，很多國(guó)家的儲(chǔ)蓄資源未能通過(guò)有效率的金融體系將儲(chǔ)蓄資源導(dǎo)入至實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，很多資源被轉(zhuǎn)移至國(guó)外，被西方的跨國(guó)銀行所利用，成為他們?cè)谌�球投資的資源。僅在2011年，亞洲的儲(chǔ)蓄中就有5.6萬(wàn)億美元被用于區(qū)外的投資。最近，特朗普可能要采取的減稅以及美聯(lián)儲(chǔ)可能削減資產(chǎn)負(fù)債表等舉措，更是刺激了一波新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的資金流出。 

有鑒于上述情況，2014年中國(guó)政府出資400億美元設(shè)立了絲路基金，目前該基金不僅對(duì)中巴經(jīng)濟(jì)走廊重要項(xiàng)目、位于巴基斯坦旁遮普省境內(nèi)的卡洛特（Karot）水電站提供了貸款，而且與哈薩克斯坦合作出資20億美元設(shè)立了中哈產(chǎn)能合作專項(xiàng)基金，一批其他基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目也正在籌劃中。在“一帶一路”合作高峰論壇上，習(xí)近平主席還宣布中國(guó)將向絲路基金新增1000億人民幣。中國(guó)發(fā)起成立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行已經(jīng)對(duì)7個(gè)項(xiàng)目提供了融資，金額達(dá)到17以美元，全部是亞洲發(fā)展中國(guó)家的能源、交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。 

除了上述為“一帶一路”建設(shè)提供專門融資的官方機(jī)構(gòu)外，中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行最近兩年也加大了對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資和融資規(guī)模，尤其是綠色金融項(xiàng)目的支持，目前在“一帶一路”沿線國(guó)家的貸款余額已經(jīng)達(dá)到2000多億美元。習(xí)主席在峰會(huì)上還宣布國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行將分別新提供2500億和1300億人民幣的專項(xiàng)貸款用于支持“一帶一路”建設(shè)。一些商業(yè)銀行，如中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、中信銀行都在“一帶一路”沿線國(guó)家提供貸款，目前貸款余額累計(jì)也超過(guò)了2000億美元。 

這些資金帶動(dòng)了整個(gè)“一帶一路”的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，是“一帶一路”建設(shè)的重要?jiǎng)恿Α?nbsp;

二、中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家金融合作潛力巨大 

如前所述，“一帶一路”沿線國(guó)家多數(shù)是發(fā)展中國(guó)家，相應(yīng)地， 這些國(guó)家的金融體系也相對(duì)不發(fā)達(dá)，本土金融機(jī)構(gòu)實(shí)力相對(duì)較弱。比如，在東南亞國(guó)家，美國(guó)和日本的金融機(jī)構(gòu)占據(jù)很重要的地位；在中東歐國(guó)家，法國(guó)、德國(guó)和意大利的銀行占據(jù)壟斷地位。這給中國(guó)與這些國(guó)家的金融合作既帶來(lái)了挑戰(zhàn)，也提供了很大的機(jī)遇和發(fā)展空間。 

因?yàn)椋�美�?guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī)之后，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)受到了重創(chuàng)，它們目前在全球處于相對(duì)收縮的階段，難以滿足“一帶一路”沿線國(guó)家巨大的融資需求。美聯(lián)儲(chǔ)提高利率和收縮資產(chǎn)負(fù)債表都對(duì)歐美金融機(jī)構(gòu)海外資金的供應(yīng)具有抑制性影響。而中國(guó)30多年的快速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使得中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)近幾年無(wú)論是在金融資產(chǎn)規(guī)模還是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)能力方面都有了長(zhǎng)足進(jìn)步，高儲(chǔ)蓄率也使中國(guó)進(jìn)入了一個(gè)資本向外輸出的快速增長(zhǎng)階段�！耙粠б宦贰毖鼐�國(guó)家就必然成為中國(guó)資本輸出和中國(guó)金融機(jī)構(gòu)向外開展業(yè)務(wù)的重要區(qū)域。 

另一方面，多數(shù)亞洲國(guó)家是銀行為主的間接金融占主導(dǎo)地位的金融體制，直接融資市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，債券市場(chǎng)更微不足道，銀行在為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資方面具有一定的局限性。全球金融危機(jī)后，《巴塞爾協(xié)議III》提出的增加風(fēng)險(xiǎn)資本比例的要求正逐漸被很多國(guó)家的金融監(jiān)管當(dāng)局接受。基礎(chǔ)設(shè)施融資在這樣的背景下受到了不利的影響，據(jù)估計(jì)，僅印尼一個(gè)國(guó)家需要的基礎(chǔ)設(shè)施投資就將達(dá)到1500億美元。因此， 中國(guó)的“一帶一路”建設(shè)不僅需要中國(guó)企業(yè)走出去，也需要中國(guó)金融機(jī)構(gòu)走出去，為“一帶一路”建設(shè)提供金融服務(wù)。 

正是存在著巨大的金融合作空間，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)近兩年加快了在“一帶一路”沿線國(guó)家設(shè)置網(wǎng)點(diǎn)的步伐。截至2016年末，共有9家中資銀行在26個(gè)“一帶一路”沿線國(guó)家設(shè)立了62家一級(jí)機(jī)構(gòu)，其中包括18家子銀行、35家分行、9家代表處。與此同時(shí)，“一帶一路”沿線國(guó)家和區(qū)域的金融機(jī)構(gòu)也在不斷進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。截至2016年末，沿線國(guó)家中，已有20個(gè)國(guó)家的54家商業(yè)銀行在華設(shè)立了6家子銀行、1家財(cái)務(wù)公司、20家分行以及40家代表處。這種雙向的金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)將使中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的金融網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)系進(jìn)一步增強(qiáng)，資金的融通更加順暢。 

中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家金融合作的另一個(gè)重要領(lǐng)域是中國(guó)與這些國(guó)家共享金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和金融技術(shù)。不少沿線國(guó)家正在加快本國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展。中國(guó)與發(fā)達(dá)西方國(guó)家在資本市場(chǎng)的發(fā)展上相比，屬于后來(lái)居上者。中國(guó)的趕超經(jīng)驗(yàn)和后發(fā)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)可以為不少“一帶一路”國(guó)家提供服務(wù)。例如，哈薩克斯坦目前正籌劃建設(shè)阿斯塔納國(guó)際金融中心（Astana International Financial Center），并將在該中心設(shè)立現(xiàn)代化的股票交易所，上海證券交易所正作為技術(shù)指導(dǎo)方為其提供技術(shù)解決方案。 

中國(guó)目前在金融信息技術(shù)、移動(dòng)支付、普惠金融以及金融網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域都具有世界領(lǐng)先的水平，為“一帶一路”沿線國(guó)家提供金融技術(shù)服務(wù)正成為金融合作的重要內(nèi)容。 

三、“一帶一路”金融合作與人民幣國(guó)際化相互促進(jìn) 

“一帶一路”建設(shè)并非為了推動(dòng)人民幣國(guó)際化，兩者并不能劃等號(hào)。但是，人民幣國(guó)際化可以為“一帶一路”建設(shè)提供服務(wù)，而“一帶一路”金融合作也將推動(dòng)人民幣國(guó)際化，兩者具有相互促進(jìn)、相輔相成的關(guān)系。 

首先， 人民幣國(guó)際化有利于“一帶一路”沿線國(guó)家充分利用人民幣金融資源。如前所述，“一帶一路”建設(shè)的最大的瓶頸是巨額資金需求。人民幣國(guó)際化可以為“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目提供更加便利的資金融通渠道。即便“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目未必都由中國(guó)企業(yè)承建，但是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的巨額資金缺口決定了“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)人民幣資金存在巨大需求。人民幣國(guó)際化程度的提高將為“一帶一路”沿線國(guó)家使用人民幣資金提供支持和便利，而人民幣資金在“一帶一路”沿線國(guó)家流通本身就是人民幣國(guó)際化的過(guò)程，兩者相輔相成。隨著人民幣資金更多地進(jìn)入沿線國(guó)家，人民幣金融交易在“一帶一路”沿線國(guó)家的金融市場(chǎng)上會(huì)不斷增加，人民幣離岸市場(chǎng)也就會(huì)在沿線不斷拓展，這將既推動(dòng)人民幣國(guó)際化，又為沿線國(guó)家提供更多的融資來(lái)源。 

其次， 人民幣的跨境廣泛使用有利于中國(guó)企業(yè)和沿線國(guó)家降低金融風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是與“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易還是在相關(guān)國(guó)家進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資，使用人民幣結(jié)算都可使雙方避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果沿線國(guó)家利用了中國(guó)出口信貸購(gòu)買中國(guó)商品，人民幣結(jié)算可以令它們將信貸與貿(mào)易結(jié)算貨幣統(tǒng)一，無(wú)需擔(dān)憂匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果投資的項(xiàng)目是由中國(guó)金融機(jī)構(gòu)提供融資，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)使用的設(shè)備和商品也從中國(guó)采購(gòu)，使用人民幣結(jié)算可使雙方都減少貨幣錯(cuò)配，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，甚至減少融資成本。在國(guó)際金融市場(chǎng)不斷動(dòng)蕩不穩(wěn)的背景下，人民幣國(guó)際化可以為沿線國(guó)家提供一個(gè)避險(xiǎn)的手段。 

最后， 人民幣國(guó)際化有利于國(guó)際金融安全網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建。不少“一帶一路”沿線國(guó)家外匯儲(chǔ)備不充裕，一旦有些國(guó)家國(guó)際收支逆差能引起金融市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)，就需要額外的流動(dòng)性進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)來(lái)維護(hù)本幣的信用。中國(guó)人民銀行已與沿線國(guó)家21個(gè)中央銀行簽署雙邊互換協(xié)議，使人民幣成為這些國(guó)家的備用外匯儲(chǔ)備。這些備用信貸協(xié)議不僅提升了人民幣的潛在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣職能，提升了人民幣國(guó)際化水平，也為沿線國(guó)家穩(wěn)定市場(chǎng)和構(gòu)建金融安全網(wǎng)提供了備用的儲(chǔ)備資金，將提升這些央行的信用水平。 

四、面臨的挑戰(zhàn)及對(duì)策 

雖然中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的金融合作發(fā)展很快，未來(lái)的前景也令人樂(lè)觀，但是也存在一些挑戰(zhàn)和問(wèn)題，需要我們認(rèn)真應(yīng)對(duì)。 

一些沿線國(guó)家對(duì)金融合作存在一定的顧慮。比如，一些國(guó)家雖然希望得到中國(guó)的投資，但是并不積極支持人民幣國(guó)際化，有些是因?yàn)槿匀粚?duì)歐美金融機(jī)構(gòu)存在路徑依賴，有些則因?yàn)槟承┑貐^(qū)大國(guó)想構(gòu)建自己的貨幣區(qū)。其次，中資金融機(jī)構(gòu)在“一帶一路”沿線國(guó)家設(shè)立機(jī)構(gòu)較晚，對(duì)當(dāng)?shù)氐慕鹑谑袌?chǎng)不夠熟悉，銀行、保險(xiǎn)、基金等各類中資金融機(jī)構(gòu)在協(xié)調(diào)合作方面也存在機(jī)制性障礙，還需要有一個(gè)不斷推進(jìn)和學(xué)習(xí)的過(guò)程。另外，中資金融機(jī)構(gòu)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判和管理手段跟不上需要，業(yè)務(wù)開展渠道相對(duì)比較狹窄，人員素質(zhì)也有待進(jìn)一步提高。 

對(duì)此，我們認(rèn)為需要在以下幾個(gè)方面著力推進(jìn)： 

第一，讓世界真正信服“一路一帶”是一個(gè)開放的平臺(tái)，不是簡(jiǎn)單的中國(guó)對(duì)外援助項(xiàng)目，讓來(lái)自歐洲、美洲、亞洲和非洲所有國(guó)家都參與“一帶一路”建設(shè)。這樣，“一帶一路”金融合作就成為整個(gè)國(guó)際金融大體系中的組成部分，各種融資需求就能夠更好地在全球范圍獲得供應(yīng)，實(shí)現(xiàn)共贏。因此，中資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入“一帶一路”沿線國(guó)家從事投融資活動(dòng)要積極與當(dāng)?shù)乇就两鹑跈C(jī)構(gòu)以及歐美金融機(jī)構(gòu)合作，在拓展雙邊合作項(xiàng)目的同時(shí)，鼓勵(lì)多邊合作。 

第二，在以亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、絲路基金等國(guó)際和中國(guó)官方金融機(jī)構(gòu)為龍頭開展對(duì)沿線國(guó)家投融資的同時(shí)，鼓勵(lì)更多的國(guó)內(nèi)民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)和民間資金參與“一帶一路”建設(shè)。這需要有相應(yīng)的金融開放政策措施和金融監(jiān)管體制方面新的改革來(lái)配套。 

第三，加快與沿線國(guó)家政府合作和磋商，簽訂多層次的中國(guó)與沿線國(guó)家雙邊或者次區(qū)域的自由協(xié)定和投資保護(hù)協(xié)定，為中國(guó)企業(yè)投融資和拓展貿(mào)易提供制度保障。 

第四，建議中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)抱團(tuán)展開國(guó)際化的業(yè)務(wù)拓展，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)也需要充分利用當(dāng)?shù)氐慕鹑谌瞬藕徒鹑跈C(jī)構(gòu)，與對(duì)方開展多層次合作。要迅速了解當(dāng)?shù)氐慕鹑诒O(jiān)管和市場(chǎng)特點(diǎn)，不僅為中國(guó)企業(yè)走出去提供金融服務(wù)，也應(yīng)該將金融服務(wù)延伸至當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與居民，以金融機(jī)構(gòu)走出去服務(wù)于中國(guó)企業(yè)走出去和資本走出去。 

第五，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，鼓勵(lì)與有條件的研究機(jī)構(gòu)和信用評(píng)估機(jī)構(gòu)合作，為“一帶一路”建設(shè)項(xiàng)目提供信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，降低中國(guó)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)走出去的風(fēng)險(xiǎn)。 

第六，構(gòu)建完善的信息監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)和體系，加強(qiáng)對(duì)人民幣境外流通的綜合管理。人民幣目前的境外流通主要是由貿(mào)易、投資和旅游消費(fèi)帶動(dòng)的人民幣跨境流通，“一帶一路”建設(shè)將使人民幣更多地流入沿線國(guó)家。監(jiān)管部門需要在海外離岸市場(chǎng)和境內(nèi)人民幣市場(chǎng)構(gòu)建起協(xié)調(diào)互動(dòng)的監(jiān)管模式和通道。應(yīng)該拓展上海自貿(mào)區(qū)自由貿(mào)易賬戶的模式，讓其在“一帶一路”金融合作中發(fā)揮更多的功能。